4月猪价向好,但短期大幅度上涨仍缺乏基础

牧原股份温氏股份大北农天邦股份金新农正虹科技等一批猪企,近日公布了4月销售数据。环比上看各家经营数据反映出猪肉价格逐渐向好。

其中,牧原股份4月销售生猪632.1万头,销售收入79.42亿元,商品猪销售均价12.56元/公斤,环比变动分别为5.6%、6.86%、7.63%,同比变动分别为100.99%、0.23%、-40.5%。

温氏股份4月销售肉猪142.70万头(含毛猪和鲜品),销售收入22.63亿元,毛猪销售均价13.33元/公斤,环比变动分别为-1.48%、7.45%、9.53%,同比变动分别为129.27%、40.04%、-39.27%。

大北农4月销售生猪34.56万头,销售收入4.63亿元,环比分别变动-3.14%、-7.57%,同比分别变动-40.26%、16.84%,销售均价12.68元/公斤。

天邦股份4月销售商品猪38.1万头(其中仔猪销售3089头),销售收入66484.22万元,销售均价13.42元/公斤(商品肥猪均价为13.44元/公斤),环比变动分别为13.34%、34.56%、16.80%。

金新农4月生猪销量8.52万头,销售收入8150.99万元,生猪销售均价17.29元/公斤(剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为13.31元/公斤),环比变动分别为-56.88%、-62.96%和34.29%,同比变动分别为-7.83%、-68.97%和-50.87%。

正虹科技4月销售生猪2.05万头,销售收入2800.43万元,环比变动分别为41.96%、50.21%,同比变动分别为42.08%、34.56%。

猪肉价格的确迎来小幅上涨。5月6日,国家统计局数据显示,4月下旬与4月中旬相比,生猪(外三元)价格最新为14.6元/千克,比上期增加1.6元/千克,环比上涨12.3%。回溯数据来看,生猪价格自3月下旬以来已连续四期上涨,目前价格相当于今年1月末的价格。

2018 年中开始,非洲猪瘟在全国开始蔓延,我国生猪产能先是断崖式下跌,又在2020年全年保持高位震荡,猪肉价格也在2019年达到56元/公斤高点后逐渐跌回10元/公斤, 2021年6月、2021年10月和2022年3月三次触及猪价低点 5-6 元/斤。

猪肉价格表现向好是否意味着猪肉价格将迎来见底反弹

猪肉去栏是价格反转的核心逻辑。实际上,能繁母猪存栏量变化决定了一年后生猪出栏量,而生猪出栏量与猪肉价格呈反比,因此能繁母猪的补栏量决定了一年后生猪的出栏数据,进而影响了市场猪肉价格。

月猪价向好,但短期大幅度上涨仍缺乏基础"
图片:2022年一季度生猪产品数据。图片来源:mysteel

根据4月18日五部委联合发布数据显示,2022年第一季度,我国能繁殖母猪存栏为4185万头,环比下降3.3%,相当于正常保有量的102.1%,产能正常,处于绿色区域。

实际上在猪周期及产能去化情况下这一存栏量仍居高位,甚至有行业人士认为,全国能繁母猪不能高于3800万头,目前行业淘汰的产能还不够。

另一方面猪粮比也影响着猪肉价格猪粮比指的是生猪价格和玉米价格的比值,由于饲料占猪肉生产成本的50%-60%左右,猪粮比成为了衡量养殖成本的指标。国元证券分析称,如果猪粮比上升,养猪的利润就会增加,导致存栏量再次增加,进而猪肉价格下跌。

根据近年生产成本数据测算,生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7∶1.当猪粮比价低于5∶1时,视为进入过度下跌一级预警区间。5月5日,发改委表示,截至4月27日全国生猪出场价格为15.22元/公斤,主要批发市场玉米价格为2.90元/公斤,猪粮比价为5.25:1。

可见目前猪粮比还处于较低位一定程度上抑制存栏量增长同时能繁母猪去栏量正缓步见效

不过,目前市场供大于求的局面持续,猪价仍缺乏大幅度上涨的基础。

4月27日,温氏股份在投资者关系活动中也表示,对近期猪价快速反弹持谨慎态度,根据以往周期来看,每次底部震荡时长超过一年,才能实现产能充分去化,迎来周期反转。按照往年经验,上半年一般为猪肉消费传统淡季,同时,叠加新冠肺炎疫情影响,对居民消费有所抑制,因此,二季度出现明显反转难度依然较大,明显反转尚需一段时间。

未来行情走势主要看产能去化的时间长度和深度。乐观估计,2022年三季度猪价有可能进入下一轮周期的上行通道;悲观估计,可能需要到四季度或2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

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